La cautela se apodera de los futuros estadounidenses, ya que el Powell de la Reserva Federal deja a todos con dudas

Los mercados se han mostrado cautelosos en las últimas sesiones. La postura de la Reserva Federal de la semana pasada por la postura de la Fed sugiere que podría seguir aumentando los tipos de interés en los próximos meses. El testimonio de Jerome Powell ante el Congreso ha contribuido poco a aportar claridad. El impresionante repunte de los futuros sobre índices estadounidenses ha dejado sin aliento, al menos por el momento.

• Powell sigue hablando de posibles nuevas subidas de tipos

• El FOMC está ciertamente dividido en cuanto a la reanudación del endurecimiento de las tasas

• Si bien los mercados siguen cuestionando nuevas subidas, los futuros sobre índices estadounidenses se están relajando hacia el soporte

Enjuague y repita desde Powell

La reunión del FOMC de la semana pasada mostró que la Reserva Federal estaba en suspenso, pero que aún podría estar lista para subir un par de veces más este año. El presidente de la Fed, Powell, reiteró esta postura de postura inflexible en la primera de sus dos reuniones Testimonios del Congreso.

Al hablar ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes, se le preguntó a Powell sobre un mayor endurecimiento y enfatizó que no se trataba de una «pausa» en las subidas. Como los puntos apuntaban a dos alzas más este año, Powell describió esta proyección de la siguiente manera:

«una estimación bastante acertada de lo que podría suceder si la economía funciona como se espera».

Básicamente, esto reflejaba el mensaje del FOMC de la semana anterior. La inflación sigue siendo motivo de preocupación y el crecimiento económico continúa a un ritmo débil. La reacción del mercado ha sido débil, con pocas diferencias con respecto a la incertidumbre que siguió a la reunión del FOMC.

¿La espera va a ser una pausa continua?

Faltan cinco semanas para la próxima reunión del FOMC, lo que brinda tiempo suficiente para que los datos económicos influyan en las decisiones y para que los miembros de la Fed den forma a la narrativa. Aunque Powell lo niega, la decisión de la Reserva Federal supuso en efecto una «pausa», lo que generó incertidumbre sobre los próximos pasos. ¿Se avecinan más alzas o la Reserva Federal ya ha alcanzado su punto máximo?

Si bien Powell mantiene la línea oficial, otros miembros del FOMC instan a la cautela. Por ejemplo:

• Austan Goolsbee (votante en 2023, el miembro más acomodaticio) hizo hincapié en que la Reserva Federal está en modo de «esperar y ver qué pasa».

• Rafael Bostic (que no votó en 2023, fue un poco agresivo) advirtió contra el aumento demasiado pronto, ya que podría «agotar innecesariamente» la actividad económica.

La perspectiva de Bostic, que proviene de una postura más moderada, puede ofrecer una idea del consenso más amplio del comité.

Un mercado cauteloso podría continuar

El sentimiento positivo ha retrocedido ligeramente, predominando la cautela. Esto es evidente en los mercados de renta fija, que han registrado un estancamiento del impulso y un retroceso en la renta variable.

Los futuros sobre tipos de interés estadounidenses tienen dificultades para cotizar una sola vez más, mientras que las expectativas de la primera reducción de tipos se han retrasado hasta el primer trimestre de 2024. Esta postura cautelosa se refleja en la herramienta FedWatch del Grupo CME, que actualmente tiene una probabilidad del 72% de que suba 25 puntos básicos en julio.

El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 2 años se mantiene en un patrón de retención y se consolida por debajo del 4,8% con una tendencia alcista intacta pero sin una dirección clara. Los limitados datos económicos de alto impacto de la próxima semana podrían dejar la evolución del mercado vinculada a los comentarios de la Fed.

Los futuros sobre acciones están bajo presión

Los futuros sobre acciones han sufrido correcciones tras los impresionantes repuntes. Los futuros del e-mini NASDAQ 100 y los futuros del e-mini S&P 500 están retrocediendo, y la venta masiva del sector tecnológico contribuye de manera significativa a ello. Por ejemplo, las acciones de Tesla cayeron un -5,5% y las acciones del NASDAQ, a la baja, superaron a las acciones que avanzaron en 1,4 a 1.

Cabe destacar que el volumen negociado en los mercados estadounidenses durante esta corrección se situó alrededor de un -7% por debajo de la media de 20 días, lo que sugiere una falta de convicción detrás del movimiento a la baja. Esto podría indicar que la corrección puede ser limitada.

Perspectivas gráficas

Los futuros del e-mini NASDAQ 100, que llevan semanas en condiciones de RSI de sobrecompra, están experimentando un retroceso natural. El soporte inicial se sitúa en torno a los 14695/14795, mientras que un movimiento por debajo de los 14248 sugeriría una corrección más profunda dentro de la tendencia alcista.

Por ahora, el retroceso se considera una evolución saludable y podría presentar una oportunidad de compra dentro de la tendencia alcista más amplia.

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