Los futuros del oro comienzan a brillar a medida que el USD se tambalea

La corrección a corto y medio plazo de los futuros del oro se ha mantenido. Se está desarrollando una nueva tendencia alcista. El detonante de este cambio ha sido una reevaluación del endurecimiento de la Reserva Federal, que ha provocado una corrección en el USD. El repunte ha supuesto una importante prueba de resistencia. Una ruptura abriría un potencial alcista para obtener ganancias continuas. Los datos de EE. UU. han cambiado las perspectivas de las expectativas de la Fed. Hace tiempo que nos dicen que la Reserva Federal depende de los datos. Es por eso que los mercados han tomado los recientes anuncios de datos clave de primer nivel más moderados de la manera en que lo han hecho. Las nóminas no agrícolas y una serie de publicaciones sobre la inflación (especialmente el IPC y el IPP estadounidenses) han sido más débiles de lo previsto. Los datos nos dicen que el mercado laboral estadounidense solo se tambalea ligeramente, pero lo que es más pertinente, que la inflación estadounidense puede no ser tan tenaz a la hora de reducirla. El mercado toma estos factores en conjunto y supone que la Reserva Federal no tendrá por qué adoptar una postura tan agresiva como lo ha hecho anteriormente. La posición «agresiva» del FOMC de junio estuvo respaldada durante algunas semanas por los comentarios y testimonios agresivos del presidente de la Fed, Powell. Sin embargo, ahora que la Reserva Federal entra en su periodo de bloqueo económico antes de la reunión del FOMC de julio de la próxima semana, los datos han cambiado la percepción del mercado sobre cómo culminará el ciclo de endurecimiento de la Reserva Federal. Los futuros de los fondos federales (medidos por las permutas de índices a un día) nos dan una idea de la situación de los mercados con respecto a los tipos de interés de la Reserva Federal. Las permutas siguen sugiriendo que el máximo de los tipos de interés de la Reserva Federal se situaría en torno al 5,40% en los próximos meses. Todavía es probable que se produzca una subida de 25 puntos básicos en julio (según la herramienta FedWatch del Grupo CME, según la herramienta FedWatch del Grupo CME), aunque cada vez parece más probable que sea la última subida. Las dos subidas que habían seguido las pautas anteriores del FOMC de junio parecen poco probables. Además, también se acerca el momento de los primeros recortes de tipos. En la curva OIS, se prevé un recorte total para mayo de 2024.

Cronometraje de la corrección en el USD. Durante las últimas dos semanas, el USD ha estado reaccionando con una presión vendedora decisiva ante esta revaluación de las expectativas de subida de tipos del FOMC. Esto ha provocado una fuerte caída de las rentabilidades de los bonos del Tesoro (la rentabilidad a 10 años ha pasado del 4,09% a un mínimo del 4,73%). Posteriormente, el índice del dólar estadounidense ha tenido dificultades y ha caído por debajo de un soporte crucial de 100,78 puntos, hasta los niveles que se remontaban a abril de 2022. Sin embargo, hay indicios de que la presión vendedora sobre el dólar ha ido demasiado lejos, al menos a corto plazo. El RSI diario del EUR/USD alcanzó recientemente los 75. Posteriormente, se produjo un retroceso en las posiciones del USD, exacerbado hoy por la reacción del mercado ante la baja lectura de las solicitudes semanales de desempleo. Sin embargo, existe una resistencia significativa en el índice del dólar entre 100,78 y 101,92, mientras que un montón de viejos alcistas se sitúan en pérdidas en las posiciones largas en USD abiertas este año. Es probable que cualquier señal de que el repunte del USD se esté debilitando en torno a este punto sirva para volver a vender. Esto es clave para el oro, porque el oro y el USD han mantenido una correlación negativa muy fuerte desde hace más de un año. Hubo un punto débil a finales de junio, pero desde entonces, la correlación se ha reafirmado. El oro ha estado repuntando a medida que se ha iniciado la corrección del USD en las últimas semanas. Observe cómo el repunte se ha estancado, ya que el USD se ha recuperado en las últimas dos sesiones. Este gráfico me indica que la dirección del USD sigue siendo crucial para las perspectivas del oro.

Los futuros del oro están recuperándose. Justo cuando la tendencia bajista de los futuros del oro definió el movimiento de los precios a lo largo de mayo y junio, comienza a afianzarse una nueva tendencia alcista. Una racha de mínimos alcistas ha formado una tendencia alcista de dos semanas. La recuperación ya está asegurada, pero cada vez que se registra un nuevo mínimo más alto, las perspectivas de recuperación aumentan aún más. El mercado se ha inclinado hoy a la baja y es interesante observar cómo el precio retrocede desde la posición de resistencia de referencia de 1983 USD (un antiguo máximo clave a la baja y también un importante nivel de retroceso de Fibonacci). Sin embargo, si los futuros pueden mantenerse al alza y registrar otro mínimo alcista por encima de la media móvil de 21 días que ahora sube o, idealmente, por encima del mínimo de reacción de 1946,60$, la recuperación seguirá aumentando. Sin embargo, la clave de cara al futuro será cerrar por encima de la resistencia de 1983$. Solo eso haría que la tendencia fuera realmente alcista y abriría el potencial alcista. Si continúa la caída por debajo de 1983, el mercado se convertirá en un rectángulo de consolidación con una perspectiva neutra a medio plazo.

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