Cómo evolucionó la negociación de las publicaciones de datos económicos y por qué es probablemente una de las peores estrategias de negociación para el comerciante minorista nacional

Lo entiendo, el atractivo de obtener ganancias rápidas y casi instantáneas al implementar una «estrategia» de negociación que requiere muy poca habilidad puede resultar embriagador. La tentación de intentarlo puede resultar demasiado para algunos, pero la publicación de datos económicos bursátiles es una estrategia destinada a hacer perder dinero a largo plazo.

Sin embargo, año tras año, veo que muchos operadores, especialmente los nuevos, lo prueban. Demonios... ¡incluso fui uno de esos comerciantes una vez!

Voy a explicar por qué estamos tentados a hacerlo, por qué es una mala idea y por qué siempre resulta en una pérdida de dinero a largo plazo.

Espero que, cuando termines de leer este artículo, no te sientas tentado a hacerlo... ¡e incluso podría ahorrarte mucho dinero en el futuro!

En esta entrada del blog, analizaremos:

1. Datos bursátiles en los boxes de la Bolsa
2. Después de que las bolsas pasaran a ser electrónicas
3. El viaje de un nuevo comerciante
4. Intentando predecir el futuro
5. Intentando capturar el evento en sí mismo mediante el procesamiento de pedidos «inteligente»
6. ¿Qué es el deslizamiento? ¿Y cómo afecta a estas estrategias
7. ¿Qué ocurre con la cartera de pedidos antes de la publicación de datos importantes?
8. ¿Qué ocurre con la cartera de pedidos tras el lanzamiento?
9. Intentando intercambiar el evento después del lanzamiento
10. No todo es lo que parece
11. La competencia
12. Técnicas de mitigación de riesgos
13. Resumen

Parte 1: Preparando el escenario

Antes de explicar por qué la publicación de datos económicos bursátiles y, en particular, la práctica de intentar captar el movimiento utilizando órdenes en reposo de la cartera de órdenes, es una mala estrategia, es importante analizar el historial de este tipo de operaciones para que podamos entender dónde nos encontramos hoy.

Publicaciones de datos comerciales en los boxes de la sala de negociación

Solíamos negociar publicaciones de datos económicos en la sala de negociación. Si se publicaran datos importantes, solíamos aplanar nuestra posición, quedarnos en el pozo con la respiración contenida, esperando a que las noticias llegaran por todas partes y, luego, nos lanzábamos a la orden de reposo más cercana que estaba tramitando un corredor en un intento de «adelantar» las órdenes móviles más importantes del mercado que vienen de los bancos, los fondos de cobertura y los gestores de activos (conocidas colectivamente como «dinero real»).

Esta era una operación arriesgada, incluso en aquel entonces, cuando tenías una buena idea de qué corredores estaban trabajando con órdenes pendientes, por lo que sabías dónde podías entrar y salir de las operaciones.

Los operadores de piso sin escrúpulos, que conspiran con los corredores, incluso harían que el corredor trabajara sus puntos en contra de las órdenes de los clientes del corredor para poder garantizar el llenado y no quedar atrapados por el deslizamiento. Por ejemplo, un bróker con 100 lotes para vender puede que solo muestre 60 lotes en boxes y, si el operador decide que si la orden empieza a llenarse, el operador se queda con los últimos 40 lotes, lo que mitiga el riesgo de deslizamiento. Esto haría que el operador dejara de operar al precio que quería, o entraría en una operación al precio que quería... en cualquier caso, sería un precio garantizado que el comerciante quería.

Los corredores de piso sin escrúpulos que tenían sus propias cuentas de negociación también podían cambiar sus posiciones en contra de las órdenes de sus clientes. En Londres, hubo un tiempo en el que un bróker podía cruzar hasta el 50% de una orden propia con la de un cliente. Por ejemplo, si el corredor estaba intentando vender 100 contratos para un cliente, solo mostraba 50 y, cuando los 50 cotizaban en bolsa, anunciaba en boxes un «cruce de 50», lo que significaba que había vendido los 100 para su cliente, 50 habían ido a parar a boxes y 50 a él.

Si te he perdido, me disculpo, pero todo lo que necesitas saber es que se trataba de una práctica muy turbia que con el tiempo pasó a ser ilegal, y desde que los intercambios pasaron a ser electrónicos, ya no existe. Y para el contexto de esta publicación, era una forma de que el comerciante GARANTICE la precio del relleno; más sobre esto más adelante.

Después de que las bolsas pasaran a ser electrónicas

Hubo un tiempo a principios de la década de 2000 (después de que las bolsas pasaran a ser electrónicas y yo pasara de la sala de negociación a operar desde una oficina) en la que todavía podíamos negociar con noticias y comunicados de datos.

Al principio, la idea era volver a ser el primero en recibir los pedidos pendientes de la cartera de pedidos, intentando adelantarse a los pedidos con dinero real. Se trataba de una carrera de velocidad, ya que todos los operadores intentaban hacer lo mismo. La puja y la oferta tienen un importe limitado y tienes que ser el primero en entrar para poder realizar tu operación.

Rápidamente llegó al punto en que no había tiempo suficiente para leer la publicación de datos, escanear la cartera de pedidos para ver el precio y hacer clic en ella. El mercado se movía demasiado rápido. Así que tendrías que elegir una dirección con antelación (por ejemplo, supongamos que esperaba que el mercado repuntara), situar el ratón sobre la oferta más cercana, pulsar el botón del ratón unos segundos antes de ver los datos y mantener pulsado ese botón del ratón para lanzar la oferta y enviar la orden a la cartera de pedidos.

Si los datos eran alcistas, sueltas el botón del ratón y esperas que te llenen. Si los datos son bajistas, te encoges de hombros, dices «bueno», mueves el ratón fuera de la pantalla y sueltas el botón para que no se envíe ningún pedido al mercado.

Una historia real: una vez perdí alrededor de 15 000 dólares haciendo esto con la nómina no agrícola, ya que no leí los datos y solté el botón del ratón, ¡lo que me llenó de inmediato cuando el mercado se derrumbó! No recuerdo ningún momento en el que me sintiera más enfadada conmigo misma y sintiera más dolor de estómago, ya que experimenté una creciente sensación de pánico extremo al darme cuenta de que había hecho mucho tiempo y estaba equivocado.

Tras el lío no agrícola, busqué otras estrategias o formas de negociar las publicaciones de datos... el atractivo de esas ganancias rápidas era demasiado como para ignorarlo.

El tipo de cosas que intentábamos y en las que fallábamos a principios de la década de 2000, y son el tipo de cosas que veo que los operadores siguen intentando hoy en día.

1. Esperando pacientemente a que se publiquen los datos solo para intentar ponerse en marcha unos segundos después.
2. Entrar en una posición antes del lanzamiento y hacer un stop cerrado, con la teoría de que el riesgo-recompensa es favorable (solo perderé X si me equivoco, pero podría hacer múltiples X si tengo razón)
3. Limita las órdenes en los extremos con el punto de vista de que el mercado podría «quedar vacío» en la publicación de los datos, extenderse demasiado, llenar una orden límite en reposo y, luego, retroceder.
4. Antes del número, a caballo entre el precio de mercado actual con paradas en la cartera de órdenes, con la teoría de que si el mercado despega en una dirección, el stop se activará y me pondrá en condiciones de ir en la dirección del mercado.

A continuación explicaré por qué todas estas estrategias fallan, pero básicamente todas se basan en una lógica de negociación defectuosa, hacen suposiciones sobre los mercados que simplemente no son ciertas. Y espero que, al final de esta entrada de blog, comprenda por qué y le ayude a combatir la tentación de comerciar con las principales publicaciones de datos económicos.

Parte 2: la inutilidad de intentar negociar las principales publicaciones de datos

El viaje de un nuevo comerciante

Convertirse en un comerciante rentable, exitoso y sostenible es difícil. Es un largo camino que requiere tiempo y dedicación. Esa es la realidad de la situación. Sin embargo, las personas suelen sentirse atraídas por la percepción de dinero fácil, ganancias rápidas y la emoción y el entusiasmo que conlleva todo esto: esa es la fantasía de operar.

Por lo tanto, como operador nuevo, es fácil observar los movimientos extremos del mercado causados por las publicaciones de datos de nivel 1 y quedar atrapado en la fantasía de operar para evitar enfrentarse a la realidad. Cuando vemos que el mercado se mueve como el que puede en los pocos segundos siguientes a la publicación de un dato importante, pensamos: «Vaya, ja, ja, si lo hago bien, podría ganar 000$ en unos segundos»... y eso es emocionante.

Aquí es cuando los nuevos operadores suelen empezar a caer en la madriguera del conejo al intentar negociar las publicaciones de datos. Nunca se detienen a pensar si sería tan fácil para todos los operadores, ni se detienen a pensar que en el pasado se han probado todos los estilos imaginables de negociación con una publicación de datos. De alguna manera piensan que ellas puede averiguarlo.

Y está bien, es parte del viaje, una vez fui uno de esos comerciantes. Un comerciante sabio me dijo una vez que el primer paso para aprender a operar no consiste en averiguar qué es lo que genera dinero, sino primero en averiguar qué es lo que no genera dinero.

Intentando predecir el futuro

Quizás el método más contundente para publicar datos comerciales es que los operadores crean que comprenden bien los datos en sí y piensan que saben que van a salir buenos o malos. Posicionan una posición antes del evento porque piensan que los primeros informes de empleo de la semana apuntan a una publicación sólida de datos no agrícolas el viernes.

Los bancos y las grandes instituciones financieras gastan millones de dólares en contratar analistas y crear modelos para predecir el resultado de la publicación de datos, pero siguen equivocándose. Por eso no existe un consenso previo al anuncio, cada analista tiene su opinión. Entonces, ¿qué posibilidades tenemos como operadores que están sentados en casa obteniendo mejores resultados que ellos?

Intentar predecir la dirección del mercado antes que los datos se basa en la falsa suposición de que los datos son predecibles, pero no lo es.

No intentes predecir el futuro.

Intentando capturar el evento en sí mismo mediante el procesamiento de pedidos «inteligente»

Hay algunos tipos de estrategias que los operadores sin experiencia intentan implementar antes de la publicación de los datos en un intento de captar el movimiento cuando ocurre. Sin embargo, para que este tipo de estrategias funcionen, todas asumen que el mercado es y será lo suficientemente líquido como para garantizar el precio de su orden.

Se trata de una suposición falsa.

Los operadores que utilizan estas estrategias no comprenden la liquidez (y la falta de ella) ni cómo puede afectar al deslizamiento de las bolsas.

Dos estrategias típicas son:

1. Adoptar una posición ante los datos y trabajar con fuerza, con la visión de que si se equivocan se quedarán fuera por una pequeña pérdida, pero si tienen razón harán múltiplos de la cantidad que están arriesgando.
2. Colocar un stop a cada lado del precio actual con el fin de que, cuando se publiquen los datos, uno de los stops se llene, iniciando una posición en la dirección en la que se mueve el mercado.

Ambas estrategias se basan en las órdenes stop y en que las stops se llenen al precio establecido. También suponen falsamente que el precio se mantendrá estable antes de la publicación y que el precio se moverá en una sola dirección cuando se publiquen los datos.

¿Cómo funciona una orden de suspensión?

En este punto de esta entrada de blog, es importante recordar cómo funciona una parada. Un stop es una orden que permanece en la cartera de órdenes y que se convierte en una orden de mercado cuando se activa.

Por lo tanto, si el mercado cotiza a 25 y un operador está haciendo un stop a 21, la orden se completará cuando el mercado cotice a la baja y cotice a 21. Sin embargo, el operador no tiene garantizado el precio total de 21 puntos como cuando se activa la orden se convierte en una orden de mercado y se rellenará con el siguiente precio disponible en la cartera de pedidos.

¿Qué es el deslizamiento? ¿Y cómo afecta a estas estrategias

Siguiendo el ejemplo anterior, en circunstancias de negociación «normales» y según la liquidez, el operador podría quedar cubierto con 21, pero si no queda ninguna oferta a 21, será el siguiente precio disponible, que es casi SIEMPRE un precio peor. La diferencia entre el precio al que el operador estaba negociando el stop con la esperanza de obtener una oferta, y el precio peor con el que terminó siendo llenado se denomina deslizamiento.

¿Qué ocurre con la cartera de pedidos antes de la publicación de datos importantes?

Un comerciante elabora una orden en la cartera de pedidos para realizar una operación en función de su visión del valor de ese producto en ese momento. Una publicación importante de datos podría cambiar su opinión sobre ese valor.

Debido a que se trata de un hecho conocido, es decir, las publicaciones de datos se producen en momentos predecibles, y dado que los datos de nivel 1 pueden cambiar la perspectiva fundamental de los mercados y la creencia de los operadores sobre la posición del valor, muchos operadores no trabajan con las órdenes de la cartera de órdenes. Quieren ver primero los datos antes de tomar sus decisiones de negociación.

Esto lleva a muchos operadores a retirar todos sus pedidos de la cartera de pedidos, lo que genera una caída significativa de la liquidez.

Estas son las carteras de pedidos, que muestran la profundidad de mercado del E-Mini S&P y el Micro NASDAQ, momentos antes de la publicación del IPC en febrero de 2023. Observe la falta de órdenes pendientes en la cartera de pedidos

Esta reducción de la liquidez puede provocar movimientos erráticos en los segundos anteriores a la publicación de los datos, ya que, de repente, un operador podría verse obligado a intentar cuadrar una posición en un mercado sin liquidez.

Durante la publicación de los datos del IPC de febrero de 2023, vimos exactamente esto. Me he dado cuenta de que uno de nuestros operadores toma una posición corta antes de la cifra, con un stop cerrado. Desafortunadamente para el operador, el stop se activó cuando el precio se disparó momentos antes del anuncio, lo que provocó que, momentos después, se quedara con pérdidas en lo que habría sido una operación rentable, ya que los datos hicieron caer los mercados.

Alrededor de las 7.28 a.m. CT, 2 minutos antes de la publicación del IPC, un operador tomó una posición corta con un cierre cerrado por encima del mercado. Momentos antes de la publicación, el mercado se disparó debido a la escasa liquidez, lo que le impidió salir justo antes de que se desplomara tras la publicación de los datos.

¿Qué ocurre con la cartera de pedidos tras el lanzamiento?

Con la falta de comerciantes que publiquen ofertas y ofertas, la cartera de pedidos se convierte en lo que llamamos «delgada». En lugar de ver muchas órdenes pendientes en cada nivel de puja y oferta, vemos huecos en los casos en los que no hay pujas ni ofertas, y en los casos en los que sí vemos algunos pedidos pendientes en proceso, el tamaño de estos pedidos suele ser pequeño.

Esto significa que no se necesitará mucho para barrer la cartera de pedidos y hacer que los precios cambien de manera significativa.

Cuando se publican los datos y los operadores se apresuran a colocar posiciones que reflejen el nuevo «valor» del producto, la cartera de pedidos se queda sin estas pequeñas órdenes en reposo, lo que desencadena cualquier parada de reposo (que ahora se convierte en órdenes de mercado) y estas órdenes stop se llenan DESPUÉS de que se hayan completado las órdenes de activación.

Por ejemplo, supongamos que antes de los datos estás lejos de un precio de 24, con un stop en 21. Crees que el mercado va a repuntar y que puedes obtener enormes beneficios inesperados con solo arriesgar 3 puntos. De repente, solo 100 lotes se basan en ofertas entre 21 y el precio 0,5 por debajo, y los datos son bajistas. La cartera de órdenes es barrida por otro operador que vende 100 lotes con un precio inferior a 0,5 puntos. Su stop se activará para convertirse en una orden de mercado que se cumplirá con cualquier oferta que se mantenga por debajo de 0,5 puntos, ¡lo que generará una caída del orden de al menos 17 puntos!

En el E-mini, tenías un contrato largo a los 24, preparado para arriesgarte a perder 3 puntos con un stop a 21, lo que pensabas que era un total de 150 dólares de riesgo, en cambio, ¡acabas de perder al menos 850 dólares!

No puede garantizar los precios de llenado de las principales publicaciones de datos.

Intentando intercambiar el evento después del lanzamiento

Quizás el enfoque más común que veo es que los operadores esperen hasta que se publiquen los datos del mercado y luego se lancen para tratar de captar el movimiento. El problema de esta estrategia es que, en ocasiones, los operadores tienen suerte y les dan sus frutos, lo que les confirma que son expertos y que es una excelente manera de ganar dinero rápido.

Observe cómo me refiero al comerciante como alguien que tiene suerte.

Si el operador lee el titular y toma su decisión basándose en él, se basa en la siguiente suposición: si los datos son alcistas, el mercado subirá (o viceversa).

Créeme, este no es siempre el caso. Los mercados pueden ser irracionales, o puede haber alguna dimensión bajista en los datos que se han pasado por alto, o simplemente puede ser una oportunidad para vender con fuerza durante mucho tiempo.

Además, los datos tradicionalmente alcistas pueden convertirse en datos bajistas: en 2022, los sólidos datos sobre empleo dejaron de hacer subir los índices bursátiles y empezaron a venderse (se percibió que era inflacionario).

Solo porque piense que los datos son alcistas, si los compra, es posible que no le salgan bien. En cuanto a los datos, los mercados pueden comportarse de forma errática.

Si el operador solo quiere sumarse a la corriente independientemente de lo que diga el titular, está asumiendo que el movimiento continuará y, a veces, lo hará, pero a veces no.

Para cuando su orden llegue al mercado, es posible que se haya vuelto violentamente en contra de su nueva posición.

¡Cuanto más rápido se mueva en una dirección, mayor será el riesgo de un retroceso repentino!

No todo es lo que parece

Los operadores también asumen que los datos que ven en sus pantallas son lo que sucede en el mercado. Es posible que este no sea el caso después de una publicación importante de datos, especialmente para un comerciante minorista que se queda en casa.

Tras una publicación importante de datos, la cantidad de datos que los corredores y Exchange tienen que procesar aumenta en un orden de magnitud. Esto provoca todo tipo de retrasos, retrasos en la cadena, errores de impresión y, tal vez, incluso inestabilidad en la plataforma.

Como alguien que ha dirigido muchos grupos de negociación, puedo decirles que aquí es cuando recibimos más quejas de los operadores... que se quejan de que no podían recibir sus órdenes, no podían eliminar las órdenes no deseadas, de que se llenaban de forma extraña desde el lugar donde se negociaba el mercado (¡desde donde creen que vieron el mercado cotizando!) , quejándose de que el sistema es poco lento, fiable y les ha hecho perder dinero.

Lo que debe comprender es que usted y todo el mundo comercial están intentando que sus órdenes entren y salgan de los mercados al mismo tiempo, y que el sistema se encuentra sometido a una gran presión debido a todos los datos que intenta procesar.

Debido a estos retrasos en los datos, lo que ocurre en la pantalla no es necesariamente lo que ocurre en el mercado. No vas a conseguir los precios que ves, no vas a conseguir los rellenos que quieres. Hay motores comerciales de alta frecuencia y multimillonarios que funcionan a toda máquina y usted compite en una plataforma minorista que opera desde casa utilizando la conexión a Internet de su casa.

No siempre puede hacer que sus operaciones entren y salgan del mercado en los niveles que desee.

¡No entres en el mundo del trading y compitas con el resto del mundo en estos momentos!

La competencia

Obviamente, lo que tienta al comerciante es presenciar estos movimientos arrepentidos del mercado y querer ser parte de ellos. Sin embargo, el operador debe reconocer que hay una cantidad limitada de órdenes con las que operar (si las hay) y que es una carrera por ser el primero en conseguirlas.

Alrededor de 2006, algunos grupos comerciales profesionales (PTG) comenzaron a desarrollar sistemas de negociación automatizados que leían estas publicaciones de datos, calculaban si se optaban por posiciones largas o cortas, decidían cuántos contratos ejecutar e ingresaban al mercado de una manera controlada y gestionada por el riesgo. Todo esto sucedía en milisegundos.

Estas máquinas superan a los comerciantes profesionales sentados en las oficinas que intentan hacer esto manualmente (como yo). El primero en conseguir la operación gana el premio.

A lo largo de los años, las máquinas y las estrategias han evolucionado enormemente, no solo en la sofisticación de la estrategia sino también en la velocidad. Una vez más, el primero en entrar en el negocio gana el premio.

Algunas PTG gastan millones de dólares en aumentar la velocidad de sus motores de negociación. En 2016 estaba trabajando en un motor de negociación en el que intentábamos reducir nuestra latencia a microsegundos de un solo dígito. Al final, lo abandonamos porque no podíamos competir... aunque no lo creáis, los nanosegundos son lo que preocupan a los PTG hoy en día.

Las operaciones rápidas, como la captura de los movimientos de publicación de datos, son lo que denominamos estrategias de negociación de baja latencia. Como comerciante minorista sentado en casa, es imposible competir con un PTG que opera con baja latencia.

Si intentas competir, simplemente te conviertes en pedidos de la cartera de pedidos que estas máquinas pueden aprovechar.

El primero en conseguir el intercambio gana el premio y no vas a ser tú.

Parte 3: Técnicas de mitigación de riesgos

Si ha llegado hasta aquí en este artículo, es de esperar que ya esté convencido de que operar con estos importantes eventos que mueven el mercado es una mala idea.

La gestión de riesgos comienza con usted, es su responsabilidad conocer estos eventos y prepararse en consecuencia.

Estos son algunos consejos que pueden ayudar:

1. Comprenda qué publicaciones de datos tienen el potencial de mover los mercados
2. Tenga en cuenta que las diferentes publicaciones de datos pueden volverse «candentes» y centradas. Por ejemplo, ha habido ocasiones en las que el informe sobre la inflación apenas movía la aguja. El IPC de hoy (2023) es la publicación de datos más importante del mes.
3. Conozca las fechas y HORAS de la publicación de los datos. Configure las alarmas en su teléfono para recordarle el anuncio inminente y no olvidar cuando se encuentre inmerso en sus operaciones.
4. En TradeDay, lea nuestra función de desplazamiento HEADS UP antes de iniciar sesión en su plataforma de negociación. Aquí intentamos destacar el tema central del día.
5. En TradeDay, asiste a nuestra reunión matutina en la que hablamos sobre el día que tenemos por delante.
6. Prepárate con el tiempo suficiente antes de la publicación de los datos y borra todos los pedidos de tu cartera de pedidos.
7. Deje que el mercado haga lo suyo durante unos minutos y espere a que disminuya el repunte de la volatilidad.
8. Cuando comience a operar de nuevo, opere con un tamaño de posición más pequeño y espere retrasos y retrasos en el sistema.

Recuerda que operar no es un juego con la carta de «salir de la cárcel» si accidentalmente te olvidas de una publicación importante de datos y pierdes dinero.

Esté preparado.

Parte 4 - Resumen

Tras muchos años de negociación y gestión de operadores, sé con certeza que las operaciones de publicación de datos no son una estrategia de negociación que funcione a largo plazo para un operador intradía que se quede en casa.

Es posible que tengan suerte en ocasiones, pero no es algo que funcione para el comerciante a largo plazo.

En TradeDay, a pesar de nuestros mejores esfuerzos para educar a los operadores sobre este tema, de vez en cuando todavía tenemos operadores que lo prueban.

Sabemos que algunos de estos operadores son nuevos en el mundo de las operaciones y aún no se han dado cuenta de los riesgos que implican.

Desafortunadamente, también sabemos que una pequeña minoría de estos operadores son muy conscientes de los riesgos. Y debido a los enormes riesgos que implican, no se les ocurriría hacerlo con su propio dinero, por lo que buscan un grupo como el nuestro con la esperanza de aprovechar nuestro capital —nuestro riesgo— para hacer una apuesta descabellada con la esperanza de que valga la pena.

Por supuesto, no estamos preparados para financiar estas apuestas, por lo que tenemos una norma que prohíbe la negociación de publicaciones de datos de nivel 1 y exige que los operadores se mantengan estables, sin que ningún pedido quede en la cartera de pedidos 2 minutos antes de la publicación hasta 2 minutos después de la publicación. Las ganancias inesperadas de estas operaciones se retienen y se le pedirá al operador que se retire.

TradeDay financia a los operadores en los mercados en vivo, con nuestro capital en riesgo, y nuestro objetivo es crear un grupo bursátil bien gestionado y gestionado por el riesgo, que sea sostenible a largo plazo y capaz de apoyar a su equipo de operadores que producen rentabilidades ajustadas al riesgo, de modo que todos podamos crecer juntos.

¡Buena suerte y que tengas un buen día de negociación!