O desempenho superior das ações de crescimento dos EUA pode continuar?

Volatilidade nos mercados de ações — surge uma tendência-chave

Nos últimos meses, houve volatilidade nos mercados de ações, mas surgiu uma tendência proeminente. As perspectivas para as ações dos EUA passaram por uma mudança significativa desde o início do ano. As ações de crescimento estão superando decisivamente as ações de valor. Esse desenvolvimento se tornou a narrativa principal do mercado de ações dos EUA em 2023.

Ganhos consideráveis nas ações de crescimento dos EUA este ano

Em 2023, ações de crescimento de grande capitalização nos EUA tiveram um desempenho robusto, enquanto as ações de valor estão atrasadas. Por exemplo: Amazônia tem ganhos acumulados no ano de aproximadamente +22%, Tesla aumentou em cerca de +50%, e Metaplataformas aumentou cerca de +81%. Enquanto isso, as ações de valor apresentaram um desempenho fraco. Procter & Gamble é plano, Johnson & Johnson caiu cerca de -9%, e Pfizer diminuiu em aproximadamente -21%. Esse contraste destaca uma tendência mais ampla do mercado. Comparando o ETF de crescimento iShares Russell 1000 com o ETF iShares Russell 1000 Value ilustra essa disparidade. Para referência, o desempenho do Futuros do S&P 500, que inclui componentes de crescimento e valor, serve como referência.

As taxas de juros dos EUA continuam sendo um fator-chave

O desempenho superior das ações de crescimento em relação às ações de valor pode ser atribuído em grande parte a taxas de juros e rendimentos de títulos. Ao longo de 2023, os mercados enfrentaram a possibilidade de taxas máximas do Federal Reserve. Os investidores têm duas perguntas principais: Quando o Fed deixará de caminhar? Quando os cortes nas taxas serão retomados? Nos últimos meses, flutuações na Futuros de taxas de juros dos EUA refletiram essa incerteza. Depois de preços máximos de quase 5,70% no início de março, as expectativas diminuíram significativamente durante a crise bancária. Com a estabilização dos mercados, os futuros de taxas agora estão acima de 5,00%. De acordo com a ferramenta FedWatch do CME Group, a probabilidade de um aumento da taxa em maio é de cerca de 84%, com espaço limitado para cortes nas tarifas no final do ano. Apesar disso, menores rendimentos de títulos nos últimos meses levaram a uma diminuição nos rendimentos reais dos títulos (rendimentos menos inflação), o que impulsionou o forte desempenho das ações de crescimento dos EUA.

Um aumento nos rendimentos pode ser ruim para as ações dos EUA

Embora o sentimento predominante do mercado seja de que o Fed está chegando ao fim de seu ciclo de caminhada, rendimentos crescentes podem prejudicar as ações dos EUA. Os futuros do E-Mini S&P e os Títulos Protegidos pela Inflação do Tesouro dos EUA (TIPS) de 10 anos exibiram uma forte correlação negativa. À medida que os rendimentos reais caem, as ações de crescimento tendem a ter um bom desempenho devido à dependência de taxas de juros mais baixas para justificar avaliações mais altas. No entanto, o recente aumento nos rendimentos reais diminuiu o ritmo de ganhos em Futuros da E-Mini S&P. Se os rendimentos continuarem subindo, os futuros dos EUA provavelmente cairão.

Os sinais de alerta estão aí

O debate sobre crescimento versus valor também revela alguns sinais de advertência. Diminuição da volatilidade: O Índice VIX, que mede a volatilidade das opções do S&P 500, caiu para seu nível mais baixo desde janeiro de 2022, por volta de 17. Isso pode sinalizar complacência do mercado. Liderança de mercado estreita: A linha de avanço/declínio na NASDAQ está diminuindo, sugerindo que um pequeno número de ações de grande capitalização está impulsionando o mercado. Isso pode tornar a tendência atual insustentável. Para que as ações de crescimento permaneçam dinâmicas, Os rendimentos reais dos títulos dos EUA precisariam permanecer estáveis. Um tom agressivo do Federal Reserve durante o próximo anúncio de aumento da taxa pode levar a rendimentos mais altos, impactando negativamente as ações dos EUA, particularmente as ações em crescimento.

Conclusão

Embora as ações em crescimento tenham tido um desempenho robusto este ano, o aumento dos rendimentos pode funcionar como um obstáculo. Se os rendimentos subirem, o baixo desempenho das ações de valor pode persistir, mas as ações de crescimento, apesar de seu sucesso recente, também podem enfrentar desafios significativos. Como sempre, a dinâmica do mercado dependerá das políticas do Federal Reserve e das condições econômicas mais amplas.

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